美国四万亿来了？原油跌倒逼美联储减缓加息

凡人

美国“四万亿”基建来了？原油跌倒逼美联储减缓加息

离岸人民币  

本周四，特朗普的新版已改法案惊险过关，在国会众议院表决时，以217-213票，仅仅多4票的微弱优势惊险过关。这一里程碑式的胜利可以说是特朗普上任以来最大的阶段性小捷，因为特朗普在上任之初做出的最重要竞选承诺，包括：禁穆令、税改、医改、退出TPP、大搞基建，从内政和经济政策的角度来看，目前也只有医保改革取得一半的胜利，在众议院通过表决。接下来，该法案还将在参议院进行表决，如果通过，那么将呈送总统签署后，正式执行。

新医保法案对特朗普政府为何如此重要，因为美国财政目前是收不抵支，要在财政收入的减少（税改政策下财税收入减少）前提下，要推出大规模基建投资，在财政紧平衡的状态下，又要扩大军费支出，所有的政策都在减少收入、增加支出，那么在不能增加发债的现状下，只能减少财政支出大头——奥巴马医改的支出。也就是用更少财政支出的特朗普医改法案，替代奥巴马医保法案。目前虽然国会众议院、参议院都是共和党占多数，但是共和党内还有党派之分，现在虽然特朗普政府做了很多妥协攻关措施，众议院最终通过了该法案，但是在参议院100票席，共和党仅仅占有52席，一旦有两名共和党议员被反对步调一致的民主党“策反”，那么这个法案又将被搁置。

显然，众议院通过该法案，是白宫政治攻势的一个阶段性胜利，相信骄傲自大的特朗普定是有了十足的把握，才再一次敢于在两院提交这个法案，否则也不会像上两次一样，提案还未提交就已经夭折了。如果该法案通过参议院，那么毫无疑问，市场将对特朗普税改和大基建法案的过会，迎来实质性信心的推升。也许，美版四万亿，在这个周四就是一个启程。但是，市场在非理性狂欢的时候，有没有想过财政节余下来的资金，去投入基建，本身规模就受到限制了，预期是10年共计一万亿，这样的一个规模，确实差我国09年四万亿远了不少。也许这个美版“四万亿”政策最终出来的时候（实施要等到2018年后了），就是市场亢奋的顶点，亢奋过后，是现实的冰冷。

今天，国内市场在一行三会严监管的淫威下，临界点到来后的理财和委外资金如排山倒海般从债券市场、商品市场、股市中涌出，带来了国内无风险利率基准——10年期国债收益率的走高；代表大基建的黑色系及其衍生类商品价格跌停；股市连续几天垂直一泄百点。然后叠加国内经济增长软数据PMI的顶点出现，整体大宗商品上涨预期遭到冷冻。国外市场，今天美国原油主力期货价格回抽无力，最低跌到45美元，让欧佩克的减产努力付诸东流，我在以前的文章就说过，今年从页岩油的增产压力和欧佩克减产的囚徒困境来看，原油价格还会下跌，可以翻看以前文章。

如果油价下半年走出一个下降的趋势，那么通缩可能还会重新回访，美国和欧洲经济的通胀同比在下半年很可能是一个下行的趋势，这对美联储加息会是一个抑制的因素，前篇文章美联储霸王硬上弓可以看出，现在美国一季度疲弱的经济增长，已经不适合再继续收紧货币政策了，如果再叠加下半年通胀回落，那么双重因素将制约美联储继续加息的底气，不知道美联储还会不会在这样霸王硬下去，也许下半年可能不会再次加息（全年2次），缩表更是不太可能。这就是我一直在说的（前面文章和段子中反复说了很多篇），市场数据：GDP大幅不及预期在向美联储的持续紧缩政策发出警报，美联储在5月议息会议后发表声明，表示对此视而不见。而面对叠加了下半年CPI增长开始下行，美联储如果还是坚持视而不见，继续紧缩的话，我们就只能说我们严重严重低估了美联储置身市外的独立性了。而美联储正视现实的时候，也就是减缓加息、停止缩表的开始，将是今年黄金三浪报复上涨的开始。市场一直在应验我的推测，但是美联储却表示，经济差也要加息。我只能说，再等等，市场最终会让美联储认清现实，不再矫情。